Комментарии

• кризис
• доллар

Когда валюты слабеют

Стив Хэнке

Хотите знать, чем в ближайшие месяцы закончатся «баталии» на финансовых рынках? Для этого необходимо оставить в покое ценные бумаги и взглянуть на курсы иностранных валют. Сегодня на валютных рынках происходят поистине тектонические сдвиги. За прошедший год по отношению к евро польский злотый упал на 23%, а венгерский форинт – на 11%. Теперь обе страны говорят о замене своих национальных валют на евро. Международному валютному фонду (МВФ) понравилась эта идея, и фонд хочет, чтобы и остальные европейские страны перешли на евро как можно быстрее.

Китайцы в отчаянии ломают руки, наблюдая, как раздувается баланс Федеральной резервной системы США. Пекин угрожает прекратить покупки билетов американского казначейства, если доллар будет продолжать падать, и даже предложил сделать специальные права заимствования (SDR) МВФ основной резервной валютой вместо доллара. Эксперты ООН поддержали такую инициативу, однако на тот случай, если этого не произойдет, Китай скупает золото.

В настоящее время 64% всех официальных мировых запасов иностранной валюты номинированы в долларах США, и только 27% этих резервов номинированы в евро. Доля британского фунта стерлингов и японской иены соответственно составляют лишь 4,1% и 3,3%. Если говорить о международном обращении банкнот, здесь доминирует доллар – его доля составляет от 60% до 70% всех резервов бумажных денег, хранящихся за рубежом. На втором месте идет евро – от 10% до 15%. Что кается торговли иностранной валютой, доллар фигурирует в 88% всех сделок.

Сможет ли евро когда-нибудь бросить вызов господству доллара? Я думаю, что это маловероятно. Польша и Венгрия хотят перейти на евро, но Еврокомиссия и Европейский центральный банк очень медленно и неохотно рассматривают их заявки. Поэтому неудивительно, что Европейский союз (чьими членами являются Польша и Венгрия) проявляет открытую враждебность к стремлению стран, не являющихся членами ЕС, сделать евро своей национальной валютой. С моей точки зрения, именно эта политика патологической обособленности не позволит евро стать конкурентом доллара на валютных рынках в ближайшее время.

Примером успешного продвижения в этом направлении является опыт Черногории, которая не входит в ЕС, однако переходит на евро в настоящее время. В конце 1999 года бывший президент страны и нынешний премьер-министр Мило Джуканович (Milo Djukanovic) (я был у него советником в то время) отказался от югославского динара в качестве национальной валюты и заменил его немецкой маркой. Со временем марки превратились в евро, и сегодня черногорцы используют для расчетов именно эту валюту. На самом деле, переход на другую валюту стал одним из основных моментов кампании по провозглашению независимости в июне 2006 года, увенчавшейся в апреле этого года тем, что страну утвердили в качестве кандидата в члены ЕС.

Подобные действия являются хорошим уроком для всех государств, желающих перейти на евро. Ключевой момент здесь заключается в том, чтобы ограничить роль своей собственной валюты и облегчить использование евро в качестве расчетной денежной единицы. Панама успешно претворяет в жизнь такую стратегию уже около века. Большинство людей, которые занимаются бизнесом и банковской деятельностью, считают, что национальная валюта страны – это американский доллар. Однако это не так. Панамской национальной валютой является бальбоа. Один бальбоа равен одному доллару США. Тем не менее, правительство Панамы выпускает бальбоа не в виде бумажных денег, а исключительно в виде монет. Таким образом, жители страны используют свою национальную валюту только в мелких сделках, где необходимы монеты. Для всего остального служит доллар США.

SDR как соперник доллара имеет в мире своих сторонников. Глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань (Zhou Xiaochuan) недавно заявил, что Пекин хотел бы видеть новую международную резервную валюту, которая «не зависит от экономической ситуации и государственных интересов какой-либо одной страны». В переводе с дипломатического языка это означает: «Мы хотим иметь жизнеспособную альтернативу доллару США, возможно, в лице SDR (которое включает 0,6 доллара США, 0,4 евро, 18,4 японской иены и 0,09 фунта стерлингов)». Стоимость SDR колеблется вместе с курсами обмена валют, и в настоящий момент она составляет 1,5 доллара США.

Однако SDR не является материальным средством обмена и расчетов или правом на него. Это просто метрическая единица, которую МВФ использует для составления балансов и ведения бухгалтерской отчетности. Ее нельзя применять в коммерческих целях. Так что не надейтесь, что SDR скоро заменит собой американский доллар.

Я понимаю беспокойство Пекина по поводу нынешнего состояния «финансовой системы», где бумажные деньги не обеспечены золотом. Китайские официальные резервы иностранной валюты в сумме 2 трлн. долларов США находятся под угрозой. Поэтому перевод запасов в золотые слитки – это толковое решение.

По мере колебания курсов валют в последующие месяцы ваши финансовые консультанты будут призывать вас воспользоваться новым списком появившихся на рынке «валютных» ETF (Exchange Traded Fund). WisdomTree недавно объявил ETF на юань, рупию и бразильский реал. Rydex предлагает ETF на мексиканское песо, российский рубль и шведскую крону. Если вы спросите моего совета, я скажу – держитесь «желтого металла». Это удобно, так как его предлагают через многие ETF. Кроме этого, в отличие от необеспеченных бумажных денег, золото находится вне контроля политиков и центральных банков.

8 июня 2009 Впервые: Forbes. 2009. June.