Гиперинфляция — это редкое явление. Оно происходит лишь тогда, когда предложение денег регулируется посредством дискреционных стандартов бумажных денег. Не было зафиксировано ни одного случая гиперинфляции, когда используются товарные деньги или бумажные деньги, стоимость которых легко конвертируется в товар.

Первая гиперинфляция произошла во время Французской революции (1789–1796). Согласно приложенной таблице, за этим эпизодом гиперинфляции последовало еще 28 — все в XX веке.

Пожалуй, самый известный из этих эпизодов — это гиперинфляции в Германии в 1920-х годах: в своей наивысшей точке в октябре 1923 года ежемесячный уровень инфляции составил примерно 30 000%. Любопытно, что о двух наиболее мощных эпизодах гиперинфляции, которые произошли в Венгрии (1945–1946) и Югославии (1992–1994), почти ничего не известно. Возможно, причина в том, что уровни инфляции каждый месяц зашкаливали до таких пределов, которые невозможно осознать. Это затруднение можно преодолеть, переключившись на подсчет ежедневных уровней инфляции. Согласно такому измерителю, наивысший ежедневный уровень инфляции был зафиксирован в Венгрии 10 июля 1946 года: инфляция составила в этот день 348,46%.

На помещенном ниже рисунке изображено постепенное разрушение курса немецкой марки по отношении к доллару США во время наиболее известной в мире гиперинфляции. На нем также показано, что происходило с югославским динаром во время последней великой гиперинфляции XX века. Во время правления Слободана Милошевича в Югославии был зафиксирован второй самый высокий месячный уровень инфляции за всю историю: в январе 1994 года инфляция там показала небывалый рост до уровня 313 000 000 %. Хотя югославский показатель был значительно выше немецкого, уровень гиперинфляции в Югославии был ниже, чем самый высокий месячный уровень из всех зафиксированных: в Венгрии в июле 1946 года.

	Страна	Гг.	Самый высо- кий уровень инфляции за месяц, %		Страна	Гг.	Самый высо- кий уровень инфляции за месяц, %
1	Аргентина	1989–1990	196,60	16	Киргизия	1992	157
2	Армения	1993–1994	438,04	17	Конго (Заир)	1991–1994	225
3	Австрия	1921–1922	124,27	18	Никарагуа	1986–1989	126,62
4	Азербайджан	1991–1994	118,09	19	Перу	1988–1990	114,12
5	Беларусь	1994	53,40	20	Польша	1921–1924	187,54
6	Боливия	1984–1986	120,39	21	Польша	1989–1990	77,33
7	Бразилия	1989–1993	84,32	22	СССР	1922–1924	278,72
8	Болгария	1997	242,70	23	Тайвань	1945–1949	398,73
9	Венгрия	1923–1924	82,18	24	Таджикистан	1995	78,10
10	Венгрия	1945–1946	1,295x10¹⁶	25	Туркменистан	1993–1996	62,50
11	Грузия	1993–1994	196,72	26	Франция	1789–1996	143,26
12	Германия	1920–1923	29 525,71	27	Украина	1992–1994	249,00
13	Греция	1942–1945	11 288	28	Югославия	1990	58,82
14	Казахстан	1994	57,00	29	Югославия	1992–1994	313 000 000
15	Китай	1947–1949	4208,73

Источник: Bernholz P. Monetary Regimes and Inflation. Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing, 2003; а также данные авторa.

Таким образом мы добрались до 30-й в мире и первой в XXI веке гиперинфляции: Зимбабве под руководством Роберта Мугабе погружена в гиперинфляцию с марта 2007 года. Свежие данные о Зимбабве отсутствуют, и точно неизвестно, каков уровень инфляции там сегодня. Известен, однако, курс зимбабвийского доллара по отношению к доллару США (см. рисунок). Темпы разрушения зимбабвийской валюты сходны тем, что наблюдались у немецкой марки в 1920-х годах, но они еще не дошли до уровня югославского динара времен Милошевича.

Общеизвестно, что высокий уровень инфляции наносит огромный вред экономике страны и ввергает ее жителей в нищету. За период 1997–2007 годов общий уровень инфляции в Зимбабве равнялся почти 3,8 миллиардам процентов, в то время как уровень жизни упал на 38%. Источником зимбабвийской гиперинфляции является Резервный банк Зимбабве (РБЗ): правительство тратит деньги, а РБЗ печатает новые.

У РБЗ нет реальной возможности сопротивляться требованиям правительства о вливании новых денег, а потому он вряд ли сможет в скором времени восстановить свой авторитет. Таким образом, чтобы прекратить гиперинфляцию, Зимбабве следует немедленно принять другую денежную систему.

Любой из нижеперечисленных трех способов поможет быстро сломить инфляцию и восстановить стабильность и рост в зимбабвийской экономике. Первый из них — «долларизация». Дискредитированная зимбабвийская валюта заменяется иностранной: долларом США или южноафриканским рандом. Второй способ — режим currency board. При такой системе зимбабвийский доллар станет кредитоспособным, так как будет постоянно привязан к иностранной валюте и будет свободно конвертируем в эту валюту по фиксированному курсу. Третий путь — свободный банковский обмен. При такой системе частные банки смогут издавать собственные частные банкноты и другие обязательства с минимумом государственного регулирования. Гиперинфляция и нестабильность в Зимбабве возникли именно благодаря центральному банковскому контролю. До его введения у Зимбабве был большой положительный опыт эффективного использования свободного банковского обращения и режима currency board. Пора вновь вернуться к проверенным вариантам монетарной системы и закончить неудачный эксперимент с центральным банковским планированием.

Случиться ли это скоро? Ответ пока не ясен. Удивительно, как долго виновник гиперинфляции может оставаться у власти. Югославская инфляция достигла своего пика в январе 1994 года, однако стране пришлось прожить еще 8 лет высокой инфляции до того, как Милошевич нехотя признал свое поражение после выборов в сентябре 2001 года. Опыт Югославии с постепенным разрушением собственной валюты, гиперинфляцией и долгосрочной диктатурой заставляет задуматься. Все те, кто надеются, что гиперинфляция быстро приведет к крушению режима Роберта Мугабе, к сожалению, могут быть жестоко разочарованы.

Но закончить я хотел бы на оптимистической ноте: жизненный цикл большинства правительств, которые бесконтрольно печатали деньги и своими действиями создавали гиперинфляцию, оказывался гораздо короче, чем срок нахождения у власти Милошевича. К тому же существуют проверенные методы борьбы с гиперинфляциями.

6 августа 2008

Опубликовать |